Come avere il portafoglio perfetto per investire: il punto di vista di John Bogle

Tutti vogliono conoscere il segreto per avere il portafoglio ideale quando si investe. Il leggendario investitore John Bogle ha condiviso la sua filosofia sulla costruzione del portafoglio perfetto in grado di resistere al tempo. Continua a leggere per vedere cosa aveva da dire su come costruire il portafoglio perfetto.

Di seguito è riportata la trascrizione di un'intervista con John Bogle in cui gli è stato chiesto il suo pensiero sul portafoglio di investimento perfetto.[1]

Domanda dell'intervistatore: "Ma ora, questo ci porta al punto principale della nostra discussione con te, ovvero chiedere ai nostri spettatori il tuo consiglio su quello che consideri il portfolio perfetto. Ora, sappiamo che non esiste qualcosa di perfetto, ma sospetto che i TIF avranno un ruolo in questo. Cosa diresti al tipico investitore oggi, guardando al futuro, come dovremmo gestire la nostra ricchezza? ”

John Bogle risponde: "Bene, lasciami... ho provato a coprire questo argomento. Sareste un po' sorpresi da ciò che ho fatto nel capitolo sull'allocazione degli asset del mio libro perché sono giunto alla conclusione che in realtà non c'è una risposta molto valida, e ho concluso che il ribilanciamento regolare non è terribile ma non necessario. Sono arrivato alla conclusione che un portafoglio del 60%, il 40% è probabilmente l'opzione migliore piuttosto che passare da 80 20 a 20 80 in un piano pensionistico target. Forse ho ragione e potrei sbagliarmi su questo, e lo trovo qualcosa di molto individuale, e sai, e voglio dire che tutti lo sanno intuitivamente all'inizio, non ci sono risposte facili a questo. Quindi parlerò esattamente di quello che sto facendo, ma quello che stavo, quello che ho fatto, ho ricevuto una lettera da chiaramente un giovane che era davvero preoccupato su come avrebbe dovuto investire e quale dovrebbe essere la sua allocazione, e lui ha detto: "Conosci il mondo pericoloso e rischioso là fuori" e non ne ha parlato, ma ovviamente ha ragione. Abbiamo una potenziale guerra nucleare, il riscaldamento globale, molto più che un semplice potenziale, e una divisione razziale nel paese, in questo momento, minacce al commercio mondiale e una divisione della ricchezza in tutto il mondo, ma molto spesso molto pesantemente negli Stati Uniti tra ricchi e ricchi. i non abbienti. Vale la pena preoccuparsi di tutte queste cose, ma gli ho detto: "Non lo sai e non so cosa succederà a nessuna di loro". Il mercato non lo sa. Nessuno sa. Quindi devi solo toglierteli dalla mente e dimenticarlo. Quello a cui vuoi pensare è quanto rischio puoi permetterti, e questa è una cosa molto personale, e ha un po' a che fare con se stai investendo regolarmente e cose del genere." E poi gli ho detto, 'Se ti è utile, ti dirò cosa sto facendo adesso.

"Ho 88 anni e ho un modo insolito di pianificare il mio patrimonio e", ho detto, "sono composto al 50% da obbligazioni e al 50% da azioni". Non mi capita di riequilibrarmi attorno a questo. Sembra proprio che le cose siano andate in questo modo, in particolare negli ultimi anni, ed è stato più alto di quello e più basso di quello, ma in questo momento mi sento molto a mio agio a 50-50, anche se passo metà del mio tempo a preoccuparmi di avere troppe azioni e l'altra metà del mio tempo a preoccuparmi di avere troppo poche azioni, e penso che questo sia il modo in cui si sente la maggior parte degli investitori. Non sanno quale sia il numero giusto, e quando il mercato sale, dicono: "Dio, perché non ho più azioni?" mentre scende, quindi sei il peggior nemico di te stesso in tutto questo .' ”

"Sì, ma per avere una certa stabilità senza un ribilanciamento automatico, non credo che sia necessario farlo. Ed è molto chiaro, sai, e chiunque capisca gli economisti certamente lo capisce, che più, meno riequilibri, più avrai perché vendi sempre l'asset con la performance migliore, e non lo fai sapere se funzionerà a lungo termine. Ma lo considero anche molto importante, e questa è una cosa piuttosto interessante. Penso che la cosa più importante da sapere sull’andamento del mercato azionario nei prossimi 30, 40, 50 anni sia quale sarà il PIL degli Stati Uniti. I profitti aziendali sono correlati al 96%, i dividendi S&P sono correlati al 96% con il PIL degli Stati Uniti. Il PIL non cresce così velocemente, ma non c'è una grande differenza, 6,7 rispetto a 7,5 o qualcosa del genere, e poi sarebbero nominali, e uh, penso di sì, quello che mi interessa è nel libro di Peter Lynch, qualcosa su Wall Street, uno su Wall Street o qualcosa del genere, dice che non c'è numero che potrebbe interessarlo meno del numero del PIL. Sta andando su o giù? E questa è l’affermazione che il breve termine è più importante del lungo termine, e io non ci credo. Il breve termine è più importante del lungo termine. E poi arrivi anche a Freakonomics, quei ragazzi saggi, mi hanno fatto una bella intervista. Ho già sentito tutto, ma un giorno dirò di non prestare attenzione al PIL. Bene, è tutto, giusto? Ma non è tutto oggi e domani, giusto? Sapete, il PIL oggi probabilmente è aumentato di circa due, trecentosessanta quinti dell'uno per cento o qualcosa del genere, qualunque cosa sia, non gli prestiamo alcuna attenzione. Ma tutto si riduce a: per il tuo, sai, il miglior portafoglio è: sei un investitore o sei uno speculatore? E se continuerai a cambiare le cose, stavi speculando perché non possiamo saperlo. Se si inseriscono le materie prime, la speculazione definitiva non ha nulla da offrire: nessun tasso interno di rendimento, nessun rendimento da dividendi, nessuna crescita degli utili, nessuna cedola di interesse, niente tranne la speranza, in gran parte vana probabilmente, che puoi venderlo a qualcun altro per più di quanto hai pagato. Come possa essere considerato, diciamo l'oro, un investimento, non lo so. Quindi, vorrei eliminare il mistero e dire che, in primo luogo, penso che il portafoglio perfetto per una percentuale enorme, sicuramente oltre il 90% degli investitori, dovrebbe essere limitato ai titoli negoziabili. Non hanno bisogno di liquidità oggi, ma noi potremmo avere troppa commerciabilità, e questa è troppa sensibilità ai prezzi che cambiano giorno dopo giorno. Ma vuoi uscire dall'idea che devi sempre fare qualcosa. E l'ho detto nei miei libri, e sai che succede qualcosa e la Federal Reserve fa qualcosa e i trader tutti all'inizio della giornata, penso che farà scendere il mercato, quindi vendono e tutti gli altri dicono che è successo niente a che fare con niente per te. E quando senti una notizia e il tuo broker ti chiama e dice: “Fai qualcosa”, digli semplicemente: “La mia regola è: non fare qualcosa”. Stai lì e basta." ”

"Molte delle regole che si applicano agli investimenti non sono regole che si applicano alla vita ordinaria, giusto? E quindi non fare qualcosa. Stai lì e basta. Quindi, fatti un’idea approssimativa di ciò a cui vuoi destinare i tuoi soldi. Adesso sì, sono davvero interamente indicizzato ai miei 50 50, anche se, oh mio Dio, e non posso darti le proporzioni perché non le ricordo, ma i miei titoli che sono nel mio piano pensionistico sono vincolanti fondi indicizzati e le obbligazioni che sono nel mio, mio, conto personale sono municipali, obbligazioni municipali Vanguard a breve termine. E quindi sono ragionevolmente a mio agio con questo. Quindi, penso di essere troppo conservatore per l’investitore medio. Quindi direi il portfolio perfetto, e dovrebbe essere, beh, lasciatemi menzionare solo un altro problema e provate in modo leggermente diverso. ”

"Blair Academy, ho un fondo per borse di studio che mi è consentito gestire e non voglio dedicarvi tempo, e non lo faccio, quindi ecco esattamente cosa ho fatto partendo dal presupposto che nessuno lo toccherà per molto tempo e quando non ci sarò più. Voglio dire, forse lo faranno, forse no, ma quello che ho fatto, probabilmente è successo dieci anni fa, diciamo di metterne la metà nel Wellington Fund e di avere un fondo indicizzato bilanciato. L’idea non era tutta quella del fondo indicizzato in equilibrio perché potrebbero accadere cose a cui un gestore deve adattarsi. Nessuno dei due ha una componente internazionale e per me va bene. Ecco, credo che sia la strategia migliore. Quindi, insieme costituirebbero il 90% del fondo, e poi contro due contingenze, nel caso in cui mettessi il 5% nell'indice dei mercati emergenti e, spero che tu sia seduto, il 5% nell'oro. ”

Intervistatore: "Davvero? ”

John Bogle continua: "Sì, in effetti, solo una copertura del 5% contro qualche tipo di catastrofe. Ora, non lo definirei il portafoglio perfetto, ma l'ho menzionato solo perché è uno, ha un significato distintivo che non puoi toccarlo e, almeno teoricamente, non puoi toccarlo. È progettato per resistere a tutti gli estremi. E questo vi darà, con i due fondi bilanciati, circa il 62% in azioni. Con il Wellington Fund ci saranno più obbligazioni societarie di quante ne abbia il fondo indicizzato. Penso che l’indice sia qualcosa a cui dovremmo prestare molta, molta attenzione perché ha l’espressione migliore, dannatamente troppo, nei governi. Non penso che nessun individuo avrebbe un conto obbligazionario: il 70% nei governi e il 30% nelle aziende. Forse dovrebbe essere il contrario. Penso che abbia più senso. Posso provarlo? No, non posso. Quindi bisogna guardare al lungo termine, ai numeri, soprattutto ai costi. Non esiste un portafoglio ideale, un portafoglio perfetto che ignori i costi. ”

"Ora, sai, ho visto questi articoli che dicevano, ad esempio, che le materie prime non prevedono alcun tasso di rendimento interno, una sciocchezza, incluso l'oro, solo che se nessuno lo farà, nessuno guarderà e abbiamo qualcosa di esplosivo che aiuterà , e probabilmente non dovrebbe farti troppo male. Questo portafoglio in realtà è andato piuttosto bene negli ultimi due anni, e va bene a lungo termine, e uh, quindi lo sai, e in realtà potrebbe andare meglio del mio, ma non lo so, ma guardo la mia prestazione perché sono così conservatore, giusto? Guardo, guardo i fondi. Sì, ma è quasi tutto indicizzato e ho il Wellington Fund di quei giorni con il signor Morgan e non rinuncerei a questo per una questione sentimentale, ma, ma dovrei... "

Punti chiave:

• Non esiste un unico portafoglio perfetto. L’allocazione degli asset dipende dalla tua personale propensione al rischio e dall’orizzonte temporale di investimento.
• Potrebbe non essere necessario un ribilanciamento regolare. Lasciare correre i vincitori può portare a rendimenti complessivi migliori.
• Un’allocazione azioni/obbligazioni 60/40 è un punto di partenza ragionevole per la maggior parte degli investitori. Regola in base alla tua situazione specifica.
• Concentrarsi sulla crescita del PIL a lungo termine piuttosto che sulle fluttuazioni del mercato a breve termine. Il PIL guida i profitti aziendali e i rendimenti azionari nel tempo.
• Limita i costi utilizzando fondi indicizzati a commissioni basse per la maggior parte del tuo portafoglio. Commissioni eccessive danneggiano i rendimenti a lungo termine.
• Evita di speculare su asset come le materie prime che non hanno alcun rendimento intrinseco. Focus sugli investimenti produttivi.
• Mantieni un'allocazione con cui puoi restare nei momenti buoni e in quelli cattivi. Non inseguire i rendimenti recenti.

Conclusione

In definitiva, Bogle ritiene che il portafoglio perfetto coinvolga asset a basso costo, diversificati e produttivi in linea con la propensione al rischio e l’orizzonte temporale. Dovrebbe essere impostato per durare a lungo termine senza continui ritocchi. Eliminando il rumore a breve termine e concentrandosi sui principali fattori di crescita come il PIL, gli investitori possono creare un portafoglio ideale per soddisfare le loro esigenze e resistere alla prova del tempo. L’obiettivo finale è individuare il tuo punto debole personale nello spettro tra rischio e rendimento.